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  • 炒股加杠杆是怎么回事 加工费偏高或加速8月PTA库存累积

    炒股加杠杆是怎么回事 加工费偏高或加速8月PTA库存累积

    鹏华年年红一年持有期债券A为债券型-长债基金,根据最新一期基金季报显示,该基金资产配置:无股票类资产,债券占净值比116.73%,现金占净值比1.68%。

      7月份PTA加工费上涨,使得PTA新装置生产处于盈利的状态,考虑到8月官宣的PTA装置检修计划有限,偏高的加工费可能加速PTA库存积累。

      截至7月26日,7月PTA月均加工费456元/吨,环比上涨16%。近年投产的PTA新装置理论成本加工费在300元/吨上下,目前处于盈利状态,而部分早年投产的PTA装置,理论成本加工费在500-600元/吨之间,压力也整体有限,因此,8月官宣的PTA装置检修计划有限,尤其是部分运行时间偏长的装置仍未官宣检修计划。

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      分析来看,PX月产量创历史新高,使得PX让利于PTA,是造成PTA加工费上涨的主要原因。

      7月中旬以来,PX开工负荷维持在85%以上,预估7月PX月产量在336万吨左右,PX供应充足。以PX船货报盘来看,呈现近弱远强的结构,也充分印证了短期PX供应充足的情况。7月虽然处于美国汽柴油消费的旺季,但今年市场并无调油逻辑炒作现象,PX市场也缺乏重大驱动力,7月PX月均价跌幅大于PTA月均价跌幅,让利于PTA,在PTA理论重回累库存状态之下,PTA加工费仍然上涨,这种市场情况较为难得。

      展望后市,由于8月中上旬仍为需求淡季,聚酯工厂可能继续减产。7月29日至31日,有5家涤纶短纤工厂开始减产,共计影响涤纶短纤产能38万吨,另外有其他3套涤纶短纤工厂计划减产,影响产能15万吨,综合来看,涤纶短纤减产产能共计53万吨,折算对PTA需求量下降1万吨/周。目前涤纶长丝、聚酯瓶片、涤纶短纤工厂陆续执行减产,终端买家并无投机囤货的意向,聚酯高产销仍然是昙花一现,需求端不利于产业链成本自上而下的传导。

      目前来看PTA货源也呈现近强远弱的格局,PTA装置检修计划有限,累库存预期较强。目前几乎没有PTA大装置官宣8月检修计划,部分停车装置多为7月份开始检修或者长期停车,预估8月PTA月产量有再创新高的可能性。预估8月份累库存25万吨以上,需要关注下游聚酯大厂减产的持续性以及8月中下旬终端织造市场是否有旺季结束的迹象。

      (作者:安光炒股加杠杆是怎么回事,卓创资讯分析师)

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